La crise de subprime en 2008 donne une image

La crise de subprime en 2008 donne une image négative desinstitutions bancaires, qui conduit à la perte de confiance de la population.

Donc, les individus essaient de trouver une nouvelle solution alternative auxmodèles traditionnels. C’est dans cet environnement qu’ont vu le jour  les «Fintech», les entreprises qui combinentles services financiers avec les technologies modernes et novatrices. LesFintech visent généralement à attirer des clients avec des produits et desservices plus conviviaux, efficaces, transparents et automatisés que ceuxdisponibles actuellement.Récemment, il n’existe que deux options d’investissement financier: lefaire soi-même ou engager un conseiller. Chacune de ces options ont des pointsfaibles.

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La première nécessite d’avoir des connaissances suffisantes de marchéet des produits financiers alors que la seconde exige d’avoir un certain niveaud’actif à investir, hors de portée des plus jeunes et des moins fortunés. Lesrobo-advisors permettent de rendre accessive la performance des marchés financiersau plus grand nombre, sans contrainte de connaissance ou de volumed’investissement. Cela est rendu possible par une baisse des tarifs appliquéssur les montants appliqués. La capacité de réduction des frais réside dansl’utilisation d’ETF qui permet de garder les couts à un niveau jugé faible etainsi rendre l’investissement plus efficace.

Ensuite, robo-advisor donne uneexpérience renouvelée aux clients. L’intérêt de l’investissement ne réside passeulement dans le rendement qu’il produit mais également dans la manièred’investir. Les fondateurs de robo-advisor l’ont bien compris et misenténormément sur l’expérience des clients. L’objectif est de rendrel’investissement simple en proposant une interface ergornomique et uneprocédure courte mais avec une service de gestion automatisée en complément.

En outre, la nouveauté desrobo-advisors réside dans le positionnement des clients en terme de risque. Effectivement,les questionnaires des clients sont relativement basiques et peu différenciésde ceux que proposent tout conseiller patrimonial. Cependant, l’exploitationdes Big Data permet à robo-adviso de se démarquer encore un peu plus. Celapermet ainsi un positionnement toujours plus précis.Les Robo-advisors effectuentgénéralement l’allocation d’actifs en utilisant une même base théorique: «lathéorie moderne du portefeuille».

Développée par Harry Markowitz en 1954, cettethéorie permet de déterminer un processus de détermination permettant d’obtenirun porfeuille efficient. L’efficience est définie comme la maximisation de larentabilité d’un portefeuille pour un risque donné, ou la minimisation durisque pour une rentabilité fixe.C’est la diversification sur laquellerepose la base théorique de Markowitz.Le raisonnement est intuitif, si deuxtitres varient de façonopposée dans le temps, alors la baisse de valeur du premier pourra être compensée par la hausse devaleur du second, permettant de supprimer au moins partiellement la perte subiepar le portefeuille.

Le risque d’un portefeuille diversifié est inférieur à lamoyenne pondérée des risques de chaque titre inclu dans le portefeuille, c’est cequ’on apelle le gain de diversification. Donc, l’allocation d’actifs doitreposer sur une étude des corrélations existantes entre les différents titresprésents sur le marché: plus la corrélation est faible ou négative entre lestitres sélectionnés, plus le gain de diversification est important.L’application pratique de la théoriemoderne du portefeuille permet d’identifier les allocations efficients au sensde Markowitz. L’ensemble de ces allocations peut être représenté graphiquementsous la forme d’une courbe nommée “frontière efficiente”.Comme mentionné précédemment, la plupartdes Robo-advisors adoptent la gestion indicielle, par définition, qui est unetechnique de gestion de fond qui consiste à répliquer l’évolution d’un indicede bourse de référence (ou benchmark).

Cette stratégie de gestion est basée surl’idée que si le marché est efficient, il est impossible de dépasser lesperformances du marché dans son ensemble. Par exemple, un fonds indicielprenant comme benchmark le CAC40, s’efforcera de rendre à ses souscripteurs lamême performance que le CAC40.Les Etats-Unis ont lancé despremiers Robo-advisors après la crise de subprime en 2008. C’est pourquoi, surle marché des Robo-advisors, ils sont toujours le leader mondial avec plus de200 Robo-advisors.Les Robo-advisors attirent un nombrecroissant de nouveaux clients et deviennent des acteurs clés du monde duconseil en gestion de patrimoine.

En 2020, les Robo-advisors  sont expectés de représenter 10% de l’ensemble des actifssous gestion au niveau mondial. La plupart de ces actifs sous gestion sontactuellement concentrés aux Etats-Unis.En France, les premiers Robo-advisorssont apparus très récemment (Advize est lancé premièrement en 2012 etdeuxièmement Fundshop). Les Robo-advisors français rencontrent des difficultésà attirer des clients à cause d’une visibilité insuffisante. Ils représententmoins de 100 millions d’euros d’actif sous gestion, généralement enassurance-vie, produit visant aux épargnantsLes principaux avantages de l’utilisationdes Robo-adviors dans la Gestion de Patrimoine sont les suivants :Les faibles frais de gestion : Puisqueles Robo-advisors construitent des portefeuilles en utilisant les ETF et lesapplications technologiques, leurs frais sont beaucoup plus faibles que lesservices équivalents fournis par les banques ou les conseillers financierstraditionnels.Les solides portefeuilles : En utilisantla Théorie moderne du portefeuille, les Robo-advisors donne accès à desportefeuilles efficients et biendocumentés qui fournit un bon équilibre entre risque et rendement.Retrait de la prise de décision :  Des mauvaises décisions émotionnelles peuventavoir un impact négatif sur la performance du portefeuille.

Les investisseursachètent et vendent souvent des titres au mauvais moment. Les Robo-advisersenlèvent la prise de décision et fournissent des conseils systématiques et nonbiasés.Accès 24/7 via les outils numériques :Les Robo-advisors profitent les technologies disponibles afin de fournir auxclients des plateformes en ligne qui leur permettent d’accéder complètement à leurs portefeuilles etdes outils pour les aider à mieux investir.Faible placement minimum : Avec unplacement peu élevé, les Robo-advisors fournissent une gestion d’actif deniveau professionnel à une population très large, ce qui était auparavantseulement accessible aux clients fortunés.

Inscription facile et sans papier :  Les Robo-advisors les plus avancés font touten ligne, y compris les signatures lors de l’inscription. En économisant dupapier, cela est écologique et facile à effectuer.Comme pour tout, les Robo-advisors nesont pas parfaits et ont quelques inconvénients : Personnalisation limitée : Les conseilsdes Robo-advisors sont résultés des questionnaires répondus par les clients.Cepandant, si ces questionnaires sont trop simples ou peu personnalisés, celapourra aboutir à des erreurs de conseil.

En outre, les clients peut-être malinterprètent certaines questions s’ils n’ont pas la possibilité de lesclarifier avec un professionnel.Non testé : LesRobo-advisors, et les technologies sur lesquelles ils sont construits, sontencore relativement récents et non testés. On ne sait pas comment ils vontcomporter dans des situations de marché extrêmement volatiles ou lors de krachsboursiers. Donc la confiance qu’on peut leur accorder sera inévitablementlimitée.

Possibilité de l’erreur de l’algorithme: Toutes les technologies peuvent avoir des bugs ou des problèmes qui peuventaffecter leur comportement. Si la programmation des Robo-advisors n’est pasbien écrite ou capable de gérer des multiples types de scénarios qui peuventapparaitre, cela pourra influencer leurs performances de long terme et conduireà des résultats inattendus.Ce sont des inconvénients importants à considérer.

Mais dans lamesure où la technologie s’améliore, la plupart de ces inconvénients devraientdisparaitre au cours du temps. Cependant, les Robo-advisors manquent unedimension humaine qui reste essentielle, tant dans la collecte des informationsdes clients que dans leur accompagnement dans un monde boursier perturbé.Comme on l’a dit précédemment, les Robo-advisors ne peuvent pasremplacer les conseillers de gestion d’actifs traditionnels, mais ils peuventles aider à améliorer leur travail et leur performance. On peut créer un modèlehybride en tenant compte les forces respectives des Robo-advisors et desconseillers humains : La connaissance profond des clients et lacompréhension fine de la contexte d’investissement des conseillers humains.La capacité d’analyse, de synthèse desdonnées et de calcul pour construire une stratégie d’investissement optimale.La création d’un tel modèle peut sefaire de trois manières : Développer un partenariat avec unRobo-advisor : Le partenariat permet de répondre rapidement aux tendance dumarché puisque sa mise en oeuvre nécessite peu d’investissement financier et dechangement organisationnel.

  L’exemple leplus parlant est celui de Robo-advisor Betterment et Fidelity en 2014. Cepartenariat permet aux conseillers de Fidelity d’avois accès aux plateforme enligne de Betterment afin d’aider leurs clients à définir leur objectif d’investissementet à construire un portefeuille composé d’ETF.Lancer son propre Robo-advisor : Cettesolution permet d’adapter son Robo-advisor à sa guise et en fonction de laclientèle type de la sociéte. Pourtant, elle nécessite un investissment importantainsi qu’un changement organisationnel de la sociéte sur certains domaines.

Ily a Deutsche Bank  qui s’est lancé sonpropre Robo-advisor nommé Robin en Décembre 2017. Acquérir un Robo-advisor existant : Cettesolution permet d’élargir la base de clientèle de la société et d’éliminer unconcurrence potentiel. Cependant, le rachat reste un processus complexe. Ilfaut choisir parmi une grande nombre des Robo-advisors existant sur le marchéen identifiant leur clientèle, leurs possibilités de croissance, leurscapacités technologiques et surtout leur convenance à la structureorganisationnelle de la société.

Cette solution est utilisée par Goldman Sachsqui a acquis le Robo-advisor Honest Dollar en Mars 2016.La plupart des exemples concerne les Etats-Unis puisque c’estsur cette zone géographique que le marché des Robo-advisors est le plus mature,mais la tendance est la même en France : Suravenir a conclu un partenariat avecYomoni, Generali avec Advize, Spirica avec Fundshop.Dans la mesure où la technologie s’améliore, les conseils d’investissement desRobo-advisors deviendront de plus en plus sophistiqués au cours du temps.L’amélioration des questionnaires des clients et d’autres processusd’intégration et de surveillance améliora la capacité des Robo-advisors àévaluer la tolérance au risque, la tendance comportementale et la complexitépatrimoniale des individus, conduisant à une gestion optimale de portefeuille.